突发跳水！发生了什么？

市场全天震荡分化，沪指低开低走，创业板指探底回升。大小指数走势分化，超跌小盘股反弹。

盘面上，芯片股集体大涨，存储芯片、光刻机、先进封装等多股方向走强，台基股份、安路科技、同益股份、上海贝岭等10余股涨停。低价股、ST股展开反弹，*ST开元、ST聆达、华闻集团等涨停。商业航天概念股午后异动，航天智装涨超10%。下跌方面，航运股集体调整，中远海控跌停。

板块方面，存储芯片、光刻机、先进封装、PCB等板块涨幅居前，贵金属、航运、煤炭、银行等板块跌幅居前。总体上个股涨多跌少，全市场超3000只个股上涨。

截至收盘，沪指跌0.76%，深成指涨0.07%，创业板指涨0.35%。沪深两市今日成交额7029亿，较上个交易日缩量139亿。

“股王”突发大跌

今日，A股市场呈现分化整理走势，权重股集体杀跌——贵金属、有色、白酒、航运、煤炭等权重板块再度走弱并对于指数形成拖累。具体而言，各板块之间的杀跌原因各有不同。

首先，白酒板块内多只权重股杀跌，泸州老窖、五粮液、古井贡酒等均跌逾2%，贵州茅台收盘仍跌逾3%，资金全天出逃逾13亿元。消息面上，贵州茅台飞天系列价格已经是全面杀跌。

据不二酱平台发布的信息，端午当天，茅台2023—2024年原箱跌5元—10元/瓶，2024年散瓶跌价40元/瓶，价格来到了2430元/瓶；生肖系列，兔年、虎年、猪年跌价30元—50元/瓶，鼠年和猴年暴跌100元—200元/瓶；其他系列，三十年跌100元/瓶。

此外据证券时报消息，在茅台酒价格杀跌叠加电商平台的出货规则影响下，近日有几万黄牛在酒品行全部申请开票。国投证券认为，茅台批价下行是板块的较大压制因素。由于高端需求疲软、茅台发货结构和节奏等原因，茅台批价仍然震荡下跌，市场担心存在金融属性反噬现象。

对于产品价格和股价波动，贵州茅台也做出了最新回应。据财联社从贵州茅台获悉，公司表示已注意到股价波动，目前生产经营正常。针对茅台酒市场批价持续下跌，公司称会“实时关注”，近期销售情况正常。

其次，受联合国通过加沙地带相关决议的消息影响，航运股6月11日杀跌，龙头股中远海控跌停，遭净卖出逾7亿元。指数方面，上海国际能源交易中心集运指数(欧线)主力合约日内一度跌超9%，收盘跌幅仍超5%；同时远期合约EC2410、2412、2502、2504合约盘中一度跌停。

对于航运板块，国投安信期货表示，上述消息将对集运指数(欧线)期货远月合约形成较大压力，拖累近月合约走势。目前欧美地区运河尚未形成明显堵点，需关注：后续随着旺季货量逐步增加下，罢工可能给供应链正常周转带来的影响。

此外，贵金属板块今日跌幅居前，板块指数一度跌逾5%，赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金等跌幅居前，紫金矿业跌逾3%。

消息面上，上周五公布的非农数据显示美劳动力市场意外强劲，薪资增长速度导致通胀仍具粘性，受此影响，国际金价当日大幅下跌。永赢基金刘庭宇认为，美联储的表态将对金价中短期走势产生直接影响，不过从中长期趋势来看，金价或仍有上升空间。

“科特估”行情来了？

权重板块杀跌的另一面，是“泛科技股”的走强——半导体、电子元件等科技板块领涨两市。其中，半导体板块获主力资金净流入逾21亿元，远超其他行业板块。

对于半导体板块，近期又有积极信号传来。

近日，世界半导体贸易统计组织(WSTS)对今年的半导体市场预测进行了上调，预计增长率将达到16%，这一数字较去年秋季发布的预测提高了3个百分点。这一积极的修正主要反映了过去两个季度半导体市场的强劲表现，特别是在计算终端市场方面。

拉长时间线来看，4月底至今，科技行情迎来一定程度的反弹，相关指数明显强于大盘，市场也重燃对科技行情持续性的关注，端午假期中有关与“科特估”的舆情再度发酵。

其实早在3月10日，方正证券就发布研报称，“科特估”同中特估一样，均系“安全”资产。其中也给予了“科特估”的定义，突发跳水！发生了什么？其报告指出，科特估聚焦新质生产力转型升级，包括了优势制造、中国自造和先进智造。而外部环境的不友好，导致中国新质生产力的估值普遍偏低，中国科技制造业包括高端自造和先进智造在内亟待“科特估”。

往后看，市场是否会迎来“科特估”行情？方正证券给出了六大观点：

第一，当前对于“科特估”需要保持关注，但也需要多一些耐心。在高速轮动的行情结构下，“科特估”始终难以和“中特估”一样形成趋势。

第二，“科特估”的长期展望：长期对于科技股的行情具备充足信心，“科特估”是最终目标，实现民族复兴的根本仍在于发展新质生产力，实现要素生产率的再次腾飞。

第三，“科特估”的短期线索：仍需等待明确的流动性宽松或政策强加码。决定科技股短期行情的分子分母端(海外明确的降息信号、国内政策加码)的两因素都需等待进一步信号。

第四，“科特估”的深层意义：配合新“国九条”，改善“新质生产力”融资环境。结构上看，“先进智造”融资能力相对较差，可能是“科特估”的重点领域。

第五，如何交易“科特估”：“特估”是修复相对国际水平而言偏低的估值。从绝对水平上来看，相比于海外而言，“先进智造”相对低估。从估值与盈利能力的变化上，结构上“先进智造”更被低估，也因此更需要估值重塑。

第六，行业配置：坚守“八二法则”。“科特估”是长期趋势，但短期交易仍需谨慎等待信号，持仓“中特估”(安全资产)的同时，对“科特估”保持关注，是下一阶段交易的更优解。

总体而言，目前市场整体的弱势整理结构并未扭转，无论是权重股杀跌还是市场成交额继续缩量，都表明当前A股仍处于缩量整理格局。不过，今日半导体等科技方向的强势，令短线情绪端出现了一定回暖迹象，市场分析人士认为，后续可留意个股反弹能否向整个泛科技方向进一步扩散。

A股有望再上新台阶

最后，回到A股后续走势上来。

5月下旬至今，A股的反弹走势出现中断，三大指数近半月跌幅均在4%左右，投资者消极情绪较为明显。目前来看，机构认为前期催化A股上行的因素已经进入“歇脚期”。

面向6月的A股市场，国投证券认为，市场仍是“震荡市底色”，大盘指数在7月三中全会中长期经济改革利好的预期牵引之下，并没有大幅回调风险，依然是结构为王。少做多看，坚定主线是更好的选择。

针对后市短期变化，华泰证券也判断，市场进入休整期，结构上行业轮动加快、主线难寻，增量资金入市意愿不强，市场风险偏好较低，不过，地产政策或仍支撑市场底部重心有所上移。

风格方面，近期大小盘显著分化，本质在基本面剪刀差(本轮地产周期下行阶段，大盘ROE相对小盘更为稳定)、剩余流动性改善(资金脱虚入实利好大盘)中长期利好大盘股表现，而严监管政策环境及资金偏好差异(短线资金流出而外资增仓)或为近期小微盘股回调的催化剂。

从中长期而言，机构对A股中枢上移保持较大信心。

海通证券展望2024中期股市，给出了三大观点：①今年2月初A股或已筑底，2月初以来上涨是底部第一波反弹，当前市场正处基本面验证的蓄势阶段。②展望下半年，资金面和基本面或迎来积极变化，市场中枢有望再上新台阶。③结构上，基本面更优的白马或是中期主线，重点关注中高端制造及科技领域。