央行明示操作下调利率权威解读：强化天逆回购利率政策属性

facai888 阅读：147 2024-07-22 14:48:39 评论：0

7月22日，央行发布公告称，为优化公开市场操作机制，从即日起，公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。为进一步加强逆周期调节，加大金融支持实体经济力度，即日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%。

有权威专家告诉贝壳财经记者，央行明示公开市场操作利率，有利于强化7天期逆回购利率的政策属性。而7天期逆回购操作利率下调10个基点，有利于加大金融支持实体经济力度，但这并不代表长债收益率下行空间打开。

明示公开市场操作利率强化7天期逆回购利率的政策属性

有权威专家指出，明示公开市场操作利率，有利于强化7天期逆回购利率的政策属性。

据了解，公开市场招标方式包括价格招标和数量招标，前者的中标价格由供需双方博弈确定，理论上有不确定性，而后者的价格是给定的。

“以往央行公开市场7天期逆回购操作采用价格招标，虽然中标利率大部分时候维持不变，但仍需每日开展操作释放明确的利率信号。”权威专家指出，央行明示操作下调利率权威解读：强化天逆回购利率政策属性考虑到公开市场7天期逆回购操作利率已基本承担起主要政策利率的功能，为增强政策利率的权威性，有效稳定市场预期，有必要将招标方式优化为固定利率、数量招标，明示操作利率，这也是健全市场化利率调控机制的体现。

今年6月19日，央行行长潘功胜在2024陆家嘴论坛上表示，未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了该功能。

利率下调10个基点有利于加大金融支持实体经济力度

除了招标方式调整，本次公开市场7天期回购操作利率还由前次的1.8%降至1.7%，是2023年8月以来首次调整。

在权威专家看来，7天期逆回购操作利率下调10个基点，有利于加大金融支持实体经济力度。

此前国家统计局公布的数据显示，二季度我国GDP同比增长4.7%，较一季度放缓，特别是居民消费恢复较为疲软。这也让市场降息预期再起。

“央行此次果断降息，展现了货币政策呵护经济回升的决心，是对二十届三中全会‘坚定不移实现全年经济社会发展目标’要求的积极响应。”权威专家表示，政策利率下调预计将通过金融市场逐步传导至实体经济，促进降低综合融资成本，巩固经济回升向好态势，打破长债收益率下行与预期转弱的负向循环。

逆回购利率下行不代表长债收益率下行空间打开

权威专家指出，央行此次下调7天期逆回购操作利率，意在加大逆周期调节力度，熨平短期经济波动；而中长期债券收益率反映的更多是长期经济走势，要采用跨周期的视角评估。

有业内人士分析，本轮长债利率的持续下行，已经包含了对本次降息的预期，甚至有明显超调，不代表着需要跟随7天期逆回购操作利率下行再继续走低。

实际上，当前长债利率过低，国外媒体也普遍关注到其中可能潜藏的风险；长债利率过低，也容易引发弱预期的自我实现，而我国经济的基本面长期向好。