寺库被纳斯达克强制退市，奢侈品电商集体遇冷

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蓝鲸新闻7月15日讯（记者王涵艺）奢侈品电商寺库的辉煌时代已经落幕。据鞭牛士报道，奢侈品电商平台寺库网因未在规定期限内提交2023年12月31日的20-F表年度报告，已被美国纳斯达克交易所强制退市，不再参与资本市场交易。蓝鲸新闻记者致电寺库询问相关情况，截至发稿前未获得回复。

无独有偶，奢侈品电商平台正经历着集体退潮。

自6月30日起，欧洲奢侈品电商Matches已全面停业；Net-A-Porter中国业务进入清算流程；韩国电商巨头Coupang在今年初以5亿美元收购全球最大的奢侈品电商Farfetch，一度引来其股价跳水；加之近期有关Burberry计划裁员400人的传闻，奢侈品行业遇冷已经昭然若揭。

两次退市警告，依旧推进促销

寺库，自2008年成立以来，专注于高端消费品市场，作为垂直电商平台，与阿里巴巴和京东等综合电商平台形成差异化竞争。公司业务包括寺库商城、寺库智能、寺库拍卖和寺库金融四大核心板块。寺库自成立起，奢侈品销售一直是其业务核心，近年来占比高达95%以上，其余均表现得不温不火。

根据Frost&Sullivan的数据，其在中国高端市场的份额达到25.3%，亚洲地区则为15.4%。消费者主要通过寺库的互联网官方网站、移动客户端和线下跨境体验店购买商品。

寺库凭借对行业趋势的精准判断和线上线下渠道的结合，寺库在竞争中崭露头角。在2011至2020年间，寺库共完成8轮融资，累计融资额近40亿元人民币，投资方包括IDG资本、银泰资本、贝塔斯曼亚洲投资基金、日本盘古基金、德国贝塔斯曼基金、法国Ventech基金，以及法国欧尚家族基金和WJCapital等顶尖投资机构。寺库还与近150个品牌建立了合作关系，成为Prada集团的首个电商合作伙伴。

2017年，寺库敲钟纳斯达克，以13美元发行价发行了850万股美国存托股票，共融资1.1亿美元。房地产商碧桂园集团和马来西亚基础设施建设集团YTL集团是基石投资者，一共投资3000万美元。

2018年7月，寺库与消费品私募投资公司LCatterton亚洲分公司LCattertonAsia和京东达成战略合作，通过合作寺库获1.75亿美元投资。同时，营收达到峰值，财报显示，寺库2018年实现总营收53.88亿元（约合7.84亿美元），较2017年37.41亿元同比增长44.0%；净利润为1.52亿元（约合2210万美元）。

2020年6月，趣店宣布与寺库达成合作，趣店以最高1亿美元的价格认购寺库新发A类普通股，交易完成后持有寺库约28.9%的股份，成为寺库第一大股东。2022年3月，寺库与GreatWorldLuxPte.Ltd.达成1.75亿美元的再融资协议，通过发行高级担保债券置换原有债券，整个交易总价值约2.03亿美元。

但其实早在2021年，退市钟声就已经不断被敲响。2021年，寺库因股价连续30个交易日低于1美元，收到纳斯达克的首次退市警告。直到2021年11月，寺库才发布了2020年财报，这比规定时间晚了半年。2023年，寺库又因未能按时提交2022年财务报告，又再次收到退市警告。

寺库2021年的20-F文件显示，公司营收大幅下降48%至31.32亿元，运营亏损6.2亿元，净亏损5.66亿元。截至2021年底，寺库现金及现金等价物仅剩1.56亿元，面临严重的资金压力。

2021年初，寺库创始人李日学提出私有化要约，计划以每ADS3.27美元的价格收购公司未持有的A类普通股，较前一交易日收盘价溢价25.6%，估值约2.3亿美元。然而，2022年5月，李日学撤回了私有化提议，理由是考虑市场情况后决定不继续推进。

此外，消费者对寺库的投诉不断，反映订单迟迟未发货且退款困难。黑猫投诉平台上，有消费者反映2020年、2021年的订单至今仍未收到货物或退款。同时，寺库在天眼查等平台上存在被执行人、失信被执行人、股权冻结等风险信息，显示公司正面临多重困境。

值得注意的是，寺库的APP仍在正常运营，提供包括包包、美妆、鞋类和衣物在内的各类商品，且商品页面上还强调了现货快速发货的服务。此外，尽管618大促已经结束近1个月，但寺库APP上依然可以看到相关促销信息。其官方公众号显示，今年7月，寺库还推出了名为“707周年庆”的促销活动，海报上宣传着“满2000元返300元，满3000元返600元”的优惠，促销力度惊人。

对此，多位消费者质疑：“寺库为何仍在运营？尽管存在众多受害者案例，这个应用却依旧正常运作，寺库被纳斯达克强制退市，奢侈品电商集体遇冷导致不知情的消费者继续在平台上消费，每天都有新的受害者产生，这无异于公然的欺诈行为。”

据央视新闻报道，2022年1月至10月底，北京市消费者协会96315热线登记涉及北京寺库商贸有限公司投诉3343件。目前大部分投诉没有得到解决，有关部门已就寺库公司涉嫌违法违规及损害消费者权益行为立案调查。有业内律师对蓝鲸新闻记者表示，“现在看到他们的案子就头疼。”

彼时，北京市消费者协会发布消费提示，提醒广大消费者擦亮眼睛理性消费。不可否认的是，这点放到现在仍然适用。

奢侈品电商难讲新故事

奢侈品电商与整体市场环境紧密相连，旅行限制和经济波动在一定程度上曾推动了奢侈品电商的需求增长。Farfetch的创始人JoséNeves曾热情地宣称，电商将促进奢侈品消费模式的转变。

而如今，Farfetch似乎也成了奢侈品电商衰退趋势的一个代表。去年12月，Farfetch被Coupang以5亿美元收购，但Farfetch的股价在交易当天暴跌35%，并在交易完成后从纽交所摘牌。Farfetch的财务状况也不佳，2023年第二季度财报显示，负债率高达82.6%，收入同比减少1.2%，亏损扩大至2.8亿美元。

“与许多奢侈品时尚零售商一样，在过去的一年里，由于高通胀和高利率的宏观环境对自由支配支出造成了众所周知的压力，经历了需求的急剧下降。”Matches联合创始人BenjiDymant表示，情况比预期更糟，需要大量资金来扭转局面。不幸的是，6月30日，Matches宣布彻底关闭，这进一步凸显了奢侈品电商商业模式的困境。

同时，Net-A-Porter中国业务也预计将进行清算，从2025春夏系列开始不再向品牌下订单，中国线上业务将持续至明年3月。这一消息已得到多个中国设计师品牌的证实。

在英国，奢侈品电商平台EndClothing的母公司AshworthandParker净利润大幅下降，从上一财年的3340万英镑降至710万英镑。

如今的奢侈品电商平台为何一蹶不振？是中国消费者不爱香奈儿、LV了吗？

实际情况并非如此。

1995年，中国消费者在奢侈品方面的消费约为10亿欧元，2015年为780亿欧元，20年内翻了7.8倍，投行杰富瑞在最新的研究报告预测，到2025年，这个数字将高达1650亿欧元。2020年全球奢侈品市场因疫情大幅萎缩，但中国境内奢侈品消费却逆势增长48%。

贝恩咨询的数据也显示，2019年中国消费者在海内外奢侈品的购买占全球奢侈品总消费的33％，这一比例到2025年将增长到46%至48％。更值得一提的是，中国线上渠道奢侈品销售占比已达到23%，同比2019年增长约150%。

究竟是什么让奢侈品电商平台全军覆没？

不可忽视的一点是，奢侈品的亲自入局，这使得传统的“中间商”模式面临淘汰。

京东创始人刘强东曾说：“垂直电商，只有垂直品牌可以存活，不是它的电商平台有价值，而是品牌有价值。”

随着出行限制的解除和实体店客流的回升，消费环境已接近2019年的水平，奢侈品电商在线上市场遭遇了被分流的挑战。

奢侈品电商平台理论上在达到一定规模后可以盈利，但现实是，顶级奢侈品牌更倾向于深耕DTC直营渠道，而不是与电商平台合作。其他品牌的市场规模有限，电商平台也难以解决增长压力。

奢侈品牌和电商之间至今仍未找到和谐的共存方式。早期奢侈品电商在招商阶段就经常遇到困难，难以在服务体验、产品供应和受众运营方面形成核心竞争力。如今，这一问题依然存在，品牌纷纷减少对渠道商的依赖，转而投资于DTC直销模式，以获得对品牌形象的更大控制权。

正如LVMH的首席财务官JeanJacquesGuiony在一次业绩发布会上所言，奢侈品电商不太可能成为品牌销售的主导渠道，品牌直营的电商平台将成为未来分销的主要动力。