二季度张坤重仓，连续两周反弹，白酒行业配置价值凸显？

（图片来自海洛）

在上周迎来上涨行情后，本周白酒板块延续反弹。白酒指数(866015)本周上涨2.19%，且当天指数内19只个股均录得上涨。另外，本周高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖分别上涨了3.16%、4.73%、7.38%。如何看待白酒板块的后市行情？

//二季度公募基金白酒持仓分化//

近期正值基金二季报披露高峰期，多家知名公募基金公司发布了旗下基金的二季度报告，对白酒股的持仓出现了分化。有坚守白酒股的基金经理，也有部分基金经理减持了高端白酒股。

具体来看，基金经理张坤重仓股仍以白酒股为主。在易方达蓝筹精选混合和易方达优质精选的前十大重仓股有多只白酒股的身影，都为5只。

而不同的是，银华基金基金经理焦巍在二季度大幅减持了高端白酒股票。但是，对于流行的高端白酒将进入投资的历史垃圾时间这一说法，他表示并不认同。他指出，二季度张坤重仓，连续两周反弹，白酒行业配置价值凸显？显然，高端白酒为代表的消费护城河企业仍然在现金流、用户粘性上都具有巨大的优势来反驳这一论调。我们将静待观察，等待这些企业出现库存的拐点和成熟期后走向分红来回馈投资者的投资机会。

//当前行业配置价值凸显？//

此外，值得注意的是，二季度为白酒行业的淡季。今年4月初6月茅台酒的批价出现了下跌，引发市场对行业需求担忧。但是，在厂家出台了一系列稳价措施后当前茅台批价企稳回升。

对于板块后市的看法，国海证券认为，此前市场对于消费板块的悲观情绪已至低点，资金拥抱确定性的红利资产。但是随着白酒板块调整至年初以来的低位，估值性价比已经提升。从历史数据来看，白酒行业具备很强的韧性。虽然宏观经济的周期性波动不可避免，但是行业自身发展逻辑没有改变，龙头酒企应对下行周期的经验越来越丰富，而且强大的品牌影响力和健康的渠道库存能让优秀的公司穿越周期。

同样，西南证券表示中长期看白酒行业配置价值凸显。白酒自身的行业属性并未发生大的变化，名酒市占率提升逻辑依然成立。白酒升级只是短期受到影响，中长期升级的趋势并未发生变化；中长期看白酒主力饮酒人群相对稳健；深度调整后，白酒龙头2024年估值14-20倍，已处于历史低位。

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