突发跳水！股月将有重大变化？

今日A股冲高回落，三大股指早盘均涨超1%，午后，沪指、深成指涨幅收窄，创业板指跌超1%，创业板指权重股宁德时代、东方财富、阳光电源、亿纬锂能等纷纷走低。

盘面上看，消费电子概念持续爆发，田中精机、德赛电池、得润电子等10余股涨停。智能电网概念延续强势，欣灵电气、新特电气等多股封板。中字头个股午后拉升，中国船舶涨近8%，股价创年内新高。个股涨多跌少，沪深京三市超3100股飘红。

截至收盘，沪指涨0.73%，深成指跌0.01%，创业板指跌1.16%，今日市场成交达7059亿元。

与此同时，A股半年度收官，从上半年市场表现来看，主要指数表现同样分化，其中沪指跌0.25%，突发跳水！股月将有重大变化？上证50、沪深300指数收涨，创业板指数跌超10%，国证2000指数跌近20%，中证2000指数跌超20%，北证50指数跌超30%。

上半年，高股息蓝筹股表现强势，长江电力、中国海油等多股创出历史新高；低空经济等题材热点一度活跃。整体上，大盘蓝筹股表现较好，中小盘股普跌，全市场5000多只个股中，年内上涨个股不足800只。

券商股午后突发跳水

六月份最后一个交易日，券商板块午后突发跳水，对大盘涨势造成了一定影响，虽然东方财富等公司回应称经营管理一切正常，但证券板块指数收盘仍跌1.69%领跌两市。可见目前市场情绪还是偏弱。

消息面上，佣金费率新规即将于7月1日正式实施，新签的被动指数型产品佣金费率统一按照万2，主动管理型产品佣金费率统一按照万5。不仅如此，部分规模很大的产品，或进一步突破万2，降到万1。另外，由于被动股票型基金不得通过交易佣金支付研究服务、流动性服务等其他费用，多位指数基金经理表示：“这部分费用只能寻求公司支持，由公司支付了。”

不过从另一面，今日科技股出现了较为明显的反弹走势。其中消费电子方向集体爆发，板块中10余股涨停，PCB、铜缆高速连接概念股同样涨幅居前。消息面上，AI的加速迭代可能是消费电子走强的主要原因，苹果、华为、各个大模型厂商近期动作密集。

此外，综合市场观点，今日出现一定程度的修复行情，主要还有两点原因：

一，据证券时报，市场大反攻可能与“国家队”出手有关。今日，沪深300ETF等几大宽基出现了明显放量。中证1000ETF(512100)也放量至14亿元以上，为6月最高水平。从今年以来的行情看，宽基放量往往意味着“国家队”进场。

二，近期整个市场的情绪已经达到了一个相对低位，股市有反弹需求。数据显示，上证指数的RSI周三罕见地抵达11点位，全市场的成交金额此前五个交易日皆维持在7000亿元以下，整个市场的信心缺乏。在这种背景下，杀跌的动能其实是逐渐衰减的。而在成交量低迷时，发动一次反攻并不难。

不过整体而言，今日成交额仍未远离7000亿元这一门槛，市场量能的提升幅度有限。故市场分析人士认为，尚不可轻言短线反转之信号，但指数或正逐步进入震荡筑底阶段，后市仍可在热点轮动的过程中寻找一些低吸机会。

A股资金面或迎新变化

回顾六月份A股的调整，主要是权重股、资金面、情绪面等因素共同作用所致。

其中，资金面的变化是一大重要因素。成交额缩量背景下，场内资金在各赛道的龙头股上“抱团取暖”，小市值股及低价股股价与流动性之间形成恶性循环，流动性的“荒芜”构成了A股结构上的流动性“陷阱”。

具体来看，近期资金面的紧张体现在两点：

第一，近期A股市场热点不多，内地资金涌向港股。数据显示，南向资金近期持续净流入，港股产生了一定程度的“虹吸效应”。截至6月27日，今年以来南向资金已净流入港股市场3646.39亿港元，同比增长227.4%，超过2023年全年3111.8亿港元的净流入额。若下半年保持同样的增长势头，南向资金今年净流入港股总额有望超过2020年的6414亿港元。

第二，近期美元保持强势，也吸引着外资回流。6月27日，北向资金全天成交逾1000亿元，占当日市场成交额的16%，当日，北向资金净卖出接近110亿元。6月7日以来，除6月21日微量买入399.00万元以外，其余13个交易日北向资金单日净卖出额均在4亿元以上，合计净卖出逾550亿元。在近期A股缩量的背景下，北向资金出逃对市场影响较大。

不过，随着近期多路增量资金积极入市加仓，市场资金面情况正逐步改善。

首先，借道ETF流入股市的资金是年内A股市场增量资金最重要的来源。数据显示，截至6月26日，今年以来股票型ETF资金净流入超3900亿元。借道ETF大幅加仓的资金超过七成加仓沪深300指数标的，今年以来，在大额资金加仓的情况下，沪深300指数累计上涨0.89%，走势强于大盘。

其次，来自上市公司的回购金额也创历史同期新高。数据显示，截至6月26日，今年以来，共有超过1600家上市公司用“真金白银”回购股票，合计回购金额达976.52亿元，创历史同期新高。

对于接下来市场的增量资金问题，海通证券策略首席分析师吴信坤表示，A股长线的稳定型外资还存在明显入市空间，下半年，A股资金面有望迎来积极变化。下半年，海外环境改善或也有助于推动外资回流。

此外，招商证券首席策略分析师张夏表示，下半年二级市场资金有望温和净流入。供给端规模有望较2024年上半年小幅改善，其中保险资金入市规模或随着保费收入改善而扩大，外资有望小幅净流入。需求端在政策调节下继续保持低位，IPO、再融资、股东减持等或与上半年基本持平。综合供需测算，2024年下半年A股资金或净流入1000亿元。

七月行情如何演绎？

随着A股六月正式收官，券商对七月行情的研判也密集出炉。随着资金面和情绪面都出现回暖，在当前时点下，机构普遍判断，市场止跌、企稳的修复性行情值得期待。

国盛证券表示，权重发力及成交量有效放大可视为拐点信号出现，随着交易时间进入七月份，A股7月15日前强制中报预披露的时间节点，或催发中报修复行情，投资者可提前布局。

巨丰投顾认为，下半年欧美加息周期结束并有望开启新的降息周期，全球流动性有望得到改善。国内经济在逆周期调节下将逐步企稳。进入7月，A股中报行情将再次开启。业绩预增、经营好转、困境反转等板块将有所表现。

配置方面，兴业证券表示，大盘龙头风格仍将是超额收益的重要源头。

首先，从风险偏好角度看，全球都已进入高胜率投资时代。A股市场经历过去几年的调整，以及当前资本市场环境对于投资理念的重塑，对于高胜率资产、高质量龙头的共识已在凝聚。

其次，从盈利角度看，龙头优势仍将延续。当前经济底部已逐步明朗，但经济修复的路径或较为温和。在此背景下，大盘龙头作为各行业中具备竞争优势的标杆，在未来一个阶段其超额收益或仍将持续。

最后，从资金面角度看，大盘龙头、核心资产共识的重塑刚刚开始。当前资本市场环境下，一方面ETF、险资等成为市场重要的增量资金来源，另一方面小盘股、“壳价值”的炒作受到抑制，共同推动市场向大盘龙头聚焦，高胜率投资正逐步成为全市场各路资金的共识。